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　　债市表现分化，美债收益率全线走高，非美中长债收益率普遍下行。美国经济滞涨格局初显，同时美联储官员表态偏鹰，导致市场降息预期大幅回撤，从节前的63bp降至56bp。受此影响，美债各期限利率均上行，2月20 日相对2月13日，2年期、10年期、30年期品种分别上行7.1bp、3.4bp、2.9bp。其余国家长端利率多为下行，特别是日本，10Y 和 30Y 品种分别下行 10.5bp 和11.9bp，背后是日本2025年四季度 GDP 低于预期，以及1月CPI同比创2024年 1月以来最小增幅，市场押注加息延后。法国、英国通胀回落，也推动其国债长端利率下行4-6bp。

　　从日度高频数据看，截止正月初五，每日迁徙规模指数均稳居2019年以来最高点位，指向今年春节假期跨区域人员流动高度活跃。与文旅市场的火热形成鲜明反差，2026年春节档电影市场表现全面回落。除夕至正月初五，春节档电影票房累计44亿元，位于近五年来最低水平，同比下滑37.62%，较2019年同期下滑24.34%。排片方面，《飞驰人生3》以36.4%的场次占比位列第一，其次为《惊蛰无声》和《镖人：风起大漠》，排片占比分别为18.5%和17.9%，《熊出没·年年有熊》则以13.1%的占比，维持基本盘。新房成交总量在低基数下实现同比翻倍，其中二线 年春节期间（除夕至初四），有数据的 13 个城市新房成交面积合计 5.18 万平方米，同比增长 100%。尽管同比数据亮眼，但主因是 2025 年同期基数较低，若纵向对比历年数据，今年成交规模较 2024年和 2023年同期分别下滑 2%和 51%。分线级来看，新房成交增量主要来自二线城市的贡献，而一、三线城市仍然相对较弱。

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